韩股两度熔断，赚疯的三星，吓崩全球芯片股

三星电子一跃成为“全球最赚钱巨头”，韩股但韩国股市反而遭遇重挫。两度

周二，熔断亚太市场集体下挫，赚疯韩国股市上演罕见的吓崩芯片两度熔断暴跌。

今日早间，全球韩国交易所因KOSPI 200期货下跌5%，韩股触发程序化交易暂停机制，两度停盘5分钟。熔断

午后，赚疯韩国综合指数（KOSPI）狂泻不止，吓崩芯片盘中一度暴跌8.03%，全球逼近7400点关口。韩股韩国交易所随即启动全市场熔断机制，两度暂停交易20分钟。熔断截至收盘，韩国综指最终下跌4.91%。

日股紧随其后大幅下挫，日经225指数收跌超2%。

存储芯片双雄遭遇重击。盘中，SK海力士跌超10%，三星电子跌超9%；日本存储巨头铠侠大跌超12%。

港股与A股午后全线走低，存储芯片板块集体跳水。

• 港股：南方两倍做多海力士暴跌超22%，南方两倍做多三星跌超18%，澜起科技跌超10%，兆易创新跌超9%。
• A股：香农芯创跌超8%，江波龙、德明利、深南电路等跌超7%。

美股存储巨头亦未能幸免，在恐慌情绪蔓延下集体下挫。

夜盘交易中，美光科技、闪迪、西部数据跌超6%，希捷科技跌超4%，慧荣科技跌超2%。

“利好兑现”魔咒再现

今日早间，撑起韩股半壁江山的存储巨头——三星电子发布了堪称“炸裂”的业绩报告。

二季度，三星电子营业利润超越英伟达，登顶“全球最赚钱公司”宝座。

业绩亮点如下：

• 销售额：第二季度达171万亿韩元，同比增长129%，超出预估的169.23万亿韩元。上半年累计销售额达304.87万亿韩元，同比增长98.34%。
• 营业利润：第二季度预计达89.4万亿韩元（约584亿美元），同比暴增1810%，环比增长56.21%，大幅高于预估的84.2万亿韩元。上半年累计营业利润达146.63万亿韩元，同比增长1190.76%。

作为对比，英伟达上一季度的营业利润为535.36亿美元（约合82万亿韩元），略逊于三星。

然而，这份惊天业绩并未引发市场狂欢，反而凭一己之力带崩了整个亚太市场。

市场分析普遍认为，三星触发了典型的“逢利好出货”魔咒。

由于业绩高增早已是市场共识，且前期股价涨幅巨大，利好发布反而被视为短线资金获利了结的信号。

Eugene Asset Management首席投资官Ha SeokKeun指出：“盈利表现强劲，但股价反应是典型的‘卖事实’（Sell the Fact）行为。这种模式在韩国相当常见，因为市场预期在公告前已被消化。我认为这并非根本性的负面走势。”

监管警告与杠杆风险

周二，韩国金融监管机构发出警告，指出股票投资存在过度杠杆化风险。

韩国金融监督院（FSS）院长李灿镇表示，若家庭金融资产过度集中于特定资产，或以超出可接受水平的杠杆进行投资，家庭财务状况将面临严重损害。他呼吁金融部门加强风险管理，并在必要时采取预防措施。

今年以来，韩国综合股价指数因全球AI数据中心支出激增而大幅上涨，波动性也随之上升。

据行业数据，5月27日至6月22日期间，韩国散户投资者净买入了价值8.9万亿韩元（约合58亿美元）的杠杆式ETF，这些基金主要追踪单一大型股票。

涨到头了？全球最牛市场越来越“疯”

熔断频率的增加折射出市场的极度狂热。

数据显示，自2000年引入全市场熔断机制至今，韩国交易所已对KOSPI指数启动12次熔断，其中6次发生在2026年。（注：全市场大盘熔断标准为KOSPI跌超8%，停盘20分钟）

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson最新警告称，全球存储芯片行业正逼近“变化率的顶峰”。

随着最大AI算力买家据传开始出售闲置算力，以及企业端对“代币最小化”（Token minimization）诉求加剧，存储板块的上涨动能正在衰退。资金预计将从估值拥挤的半导体制造企业，转向云业务扎实、现金流稳定的AI算力巨头，同时芯片流出资金可能流入估值合理、景气回暖的消费、运输、生物科技等传统板块。

但大摩也强调，存储芯片行情并未终结，价格核心仍由供给决定。

美光等厂商扩产存在建设周期，2026、2027年难产出有效产能，普遍预计2028年产能才会大规模释放。鉴于全球AI算力需求持续旺盛，暂无存储价格大跌的基础。

高盛此前指出，2026上半年韩国综合指数大涨92%，领跑亚洲主要市场。本轮行情主要由盈利预期上调驱动，AI硬件与半导体贡献了87%的市场涨幅。

这轮上涨的特殊之处在于：指数涨得很猛，但估值并未同步抬升。韩国市场前瞻EPS预期接近上修200%，前瞻市盈率反而小幅压缩。这意味着指数并非靠投资者愿意支付更高倍数支撑，而是盈利预期在追着价格跑。

风险同样存在。当前市场行情高度集中，个股涨跌比率跌至疫情以来低点，市场广度严重收窄，资金扎堆于少数存储、AI核心标的。

高盛提示，若下半年行情延续，市场波动幅度或将显著高于上半年。

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