SpaceX正式纳入纳斯达克100指数

SpaceX于7月7日正式被纳入纳斯达克100指数，正式指数受承销商解禁及市场情绪影响，纳入纳股价开盘大跌超5%。达克尽管摩根大通测算显示被动资金流入规模可观，正式指数但鉴于其极低的纳入纳流通盘占比，实际股价支撑作用有限。达克同日，正式指数随着IPO承销商静默期结束，纳入纳摩根士丹利、达克高盛、正式指数瑞银等华尔街巨头集体发布研报，纳入纳给出“买入”评级，达克但目标价跨度极大，正式指数从205美元至800美元不等，纳入纳反映出市场对这家太空科技巨头估值逻辑的达克显著分歧。

股价表现：上市初期波动剧烈，纳入纳指100后承压

北京时间7月7日，SpaceX（SPCX）美股开盘大幅走低，跌幅超过5%。盘前交易阶段，该股已下跌超2%；回顾前一交易日，SpaceX股价盘中虽有上涨，但最终收跌近1%。

SpaceX于6月12日正式上市，并在上市当日即被确认纳入纳斯达克100指数。自上市以来，其股价经历显著波动，盘中最高曾触及225美元/股。截至发稿时，股价回落至151.9美元/股。

资金面分析：被动资金规模庞大，但流通盘限制支撑力度

摩根大通（JPMorgan）的最新测算显示，随着SpaceX正式纳入纳斯达克100指数，预计将吸引约43亿美元的被动资金强制买入。然而，该行同时指出，由于SpaceX的流通盘仅占总股本的4%，且在纳指100中的权重仅为约1.3%，这部分被动买盘对股价的实际提振作用相对有限。

此外，SpaceX已于6月底被纳入罗素1000指数。若将同步纳入MSCI和富时罗素全球指数体系的效应计算在内，预计全球被动基金在随后的15个交易日内，对SpaceX的被动买入总规模可达约350亿美元。

投行观点：静默期结束，集体唱多但目标价分歧显著

7月7日恰逢IPO承销商静默期结束，摩根士丹利、高盛、瑞银（UBS）等多家知名投行集体发布研究报告，给予SpaceX“买入”评级。然而，各机构对未来的估值预期存在巨大差异，目标价从205美元到800美元不等，个别激进机构甚至给出800美元的高位预测。

摩根士丹利：目标价300美元，看好AI与能源转化潜力

摩根士丹利将SpaceX的目标价定为300美元。该行分析师认为，SpaceX的核心竞争力在于其能够将大规模能源转化为智能算力，并通过面向消费者和企业的人工智能解决方案实现商业化落地。
* 情景预测：在悲观情境下，股价可能下探至75美元；而在乐观情境下，股价有望达到600美元。
* 长期展望：预计至2030年，SpaceX年收入将达到3190亿美元；到2040年，收入规模可能突破3.3万亿美元。

高盛：目标价205美元，聚焦三大万亿级市场

高盛将目标价定为205美元。分析师指出，SpaceX在太空探索、卫星连接性以及人工智能三大领域均具备显著的差异化优势。这三个领域均具备潜力，在未来五年后各自成长为万亿美元级别的市场。

其他机构观点

• 瑞银（UBS）：给予“买入”评级，目标价210美元，主要看好其“星舰”（Starship）项目的长期发展潜力。
• Raymond James：给出高达800美元的目标价，显示出极度乐观的市场预期。

财务数据：营收增长但亏损扩大，累计亏损超400亿美元

尽管营收规模持续扩大，SpaceX的盈利能力仍面临严峻挑战。财务数据显示：
* 2025年全年：公司实现收入186.74亿美元，但净亏损高达49.37亿美元。
* 2026年一季度：收入为46.94亿美元，净亏损为42.76亿美元。

自2002年成立以来，SpaceX累计亏损规模已接近413亿美元。公司在招股书中明确向投资者提示风险，指出未来仍有可能无法实现整体盈利。

解禁机制：分阶段提前解禁，与业绩及股价挂钩

SpaceX采用了独特的股份解禁机制，即分阶段提前解禁。解禁的具体进度并非固定时间，而是与公司盈利状况、股价表现以及特定时间节点紧密挂钩。这一机制旨在平衡早期投资者退出需求与公司长期发展利益，同时也增加了短期市场抛压的不确定性。

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